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假如资产重组于2023年上半年顺利完成，盐田港（000088）将获得盐田港中港区3期35%股权，该部分股权有望在2023H2和2024年为公司带来约3.7亿元和7.8亿元税前利润，相当于2021年利润总额的69.7%和146.9%。

惠州荃湾煤炭港，2022H1产能利用率从2021年的45.9%爬升至54.3%(环比+8.4pp)，收入1.1亿元(同比+48.2%),净利润从2021年亏损4,229万元减少至亏损315万元，预计2022全年可实现扭亏为盈。黄石新港，2022H1产能利用率从2021年的38%提升至47%(环比+9pp)，收入约1.1亿元(同比+20%)，净利润同比增长91%至2,218万元，预估2022年全年净利润有望突破5,000万元。我们判断，惠州荃湾港和黄石新港从2023年起，利润有望大幅增长。

惠盐高速深圳段约20KM，疫情导致2022H1车流量同比-17.9%，收入同比-15.4%。判断量或价有3次提升机会：疫情防控措施边际改善带动车流量的自然修复，需关注高速通行费优惠政策的变化;2023下半年4车道变8车道，约8KM通行费价格提升33.3%及分流其他路段车流量带动量价齐升;2024年深中通道投入运营带来车流量增量。

测算2024年港口业务和高速业务归母净利润分别为11.5亿元和1.5亿元，采用分部估值法，给予港口业务15xPE估值，高速业务13.8xPE估值，对应合理市值为172.5亿元和17.9亿元，合计约190亿元，对应股价约8.45元。首次覆盖，给予“买入”评级。